1月挖機(jī)行業(yè)銷量同比下滑33%，前瞻指標(biāo)向好，需求有望回暖

2023年1月挖機(jī)行業(yè)銷量10,443臺(tái)，同比下降33%，弱于此前CME預(yù)測(cè)值-16%。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量3,437臺(tái)，同比下滑59%，與CME預(yù)期值基本一致。單月出口銷量7,006臺(tái)，同比下滑4%，弱于CME預(yù)期30%。1月行業(yè)內(nèi)外銷量下滑，主要系(1)2022年12月1日非道路機(jī)械國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)切換，經(jīng)銷商仍有部分國(guó)三庫(kù)存;(2)1月春節(jié)假期影響。2月以來(lái)基建項(xiàng)目開(kāi)工帶動(dòng)工程機(jī)械開(kāi)工率環(huán)比提升。礦山、基建項(xiàng)目帶動(dòng)大挖銷售復(fù)蘇，后續(xù)行業(yè)需求有望逐步回暖。

多重因素導(dǎo)致行業(yè)過(guò)度下滑，2023年內(nèi)銷不必過(guò)于悲觀

受行業(yè)周期、地產(chǎn)拖累及疫情影響，2022年挖掘機(jī)行業(yè)同比下滑24%，其中內(nèi)銷下滑45%;起重機(jī)行業(yè)下滑47%;混凝土機(jī)械下滑約70%，下滑幅度大幅超過(guò)上一輪周期基數(shù)，基數(shù)降至歷史低位。原材料及海運(yùn)費(fèi)價(jià)格高企背景下，行業(yè)主要企業(yè)利潤(rùn)降幅較大。展望2023年，經(jīng)濟(jì)托底下逆周期調(diào)控仍有發(fā)力空間，疊加2022年部分基建延后至2023年開(kāi)工，后續(xù)基建項(xiàng)目有望迎來(lái)開(kāi)工旺季，低基數(shù)下工程機(jī)械內(nèi)銷不必過(guò)度悲觀。

出口拉動(dòng)行業(yè)提前復(fù)蘇，邁向全球工程機(jī)械龍頭

2022年挖掘機(jī)行業(yè)出口銷量同比增速達(dá)60%，占總銷量比例躍升至42%，主要受益于海外工程機(jī)械景氣復(fù)蘇及龍頭全球阿爾法兌現(xiàn)。展望2023年，三一重工海外收入占比有望突破50%以上，徐工機(jī)械約40%，中聯(lián)重科約30%，并且出口收入增速有望維持30%，出口成為業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)力。對(duì)標(biāo)海外龍頭卡特彼勒、小松，全球化兌現(xiàn)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?，拉平周期波?dòng)，工程機(jī)械龍頭有望迎估值上移。

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