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行業(yè)動態(tài)

工程機械行業(yè)不再是簡單的周期股

文章出處:本站 │ 網(wǎng)站編輯:管理員 │ 發(fā)表時間:2020/9/28 16:33:03

工程機械究竟是周期性行業(yè)還是成長性行業(yè)?

關(guān)于這個問題,市場上一度普遍認為答案屬于前者。隨著近年來行業(yè)表現(xiàn)的良性預期,越來越多觀點傾向于這可能只是個誤會。近日,明星分析師、中信建投機械行業(yè)首席分析師呂娟及其團隊發(fā)布一份重磅研究報告,其中主要觀點認為,工程機械行業(yè)成長性大過周期性,市場對工程機械強周期性的定位是片面解讀。“2012-2015年幾乎沒有重現(xiàn)的可能性?!?span>

對標全球

行業(yè)周期性定位應該被破除

縱觀日本工程機械以及全球龍頭工程機械企業(yè)發(fā)展史,報告研究發(fā)現(xiàn),工程機械企業(yè)在發(fā)展早期會因國內(nèi)基建高度相關(guān),而具有一定周期性,但是隨著海外市場的開拓,人力替代的加速,以及企業(yè)的競爭力增強,其周期性會被熨平,更加表現(xiàn)出成長性的特征。

以日本為例,其工程機械發(fā)展主要有三個階段,對應三個主要的驅(qū)動力。1990年前,主要受到國內(nèi)建筑業(yè)投資的驅(qū)動。1991-2010年,主要驅(qū)動力是海外的市場的拓展,尤其是受益于中國等新興國家的市場需求提升。2010年以后,主要驅(qū)動力是勞動力短缺與老齡化帶動的機器替代人力。

對標全球,展望未來,報告認為,2012-2015年幾乎沒有重現(xiàn)的可能性,工程機械強周期定位是片面解讀。

①國內(nèi)城市化率的提升空間充足,未來人口進一步聚集會帶動大量的基建需求,國內(nèi)工程機械需求會持續(xù)增長;

②人口老齡化以及對工程效率的追求會加速機器替代人力,拉動工程機械的需求;

③中國工程機械的競爭力越來越強,未來海外市場將加速提升。在上半年疫情影響下,中國工程機械在一帶一路國家市場份額已得到快速提升。

質(zhì)變拐點

智能制造助三一率先換道超車

基于研究,報告總結(jié)得出,中國工程機械成長空間充足,同時重點看好龍頭三一更偏成長性。

報告強調(diào),智能制造將助力中國龍頭工程機械企業(yè)率先換道超車,三一的數(shù)字化與智能化在全球工程機械企業(yè)中領(lǐng)先,到了質(zhì)變的拐點。

①公司近年來始終堅持數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型。高研發(fā)投入是三一重工數(shù)字化和智能制造的直接推動力。公司近三年研發(fā)支出CAGR61.07%,2019年研發(fā)支出是2012年行業(yè)景氣高點的1.85倍。在數(shù)字化和智能化的推動下,公司員工數(shù)大幅降低,人均創(chuàng)收大幅提升。2019年公司員工數(shù)僅是2011年員工數(shù)高點的30.2%2019年公司人均創(chuàng)收為410萬元/人,是2012年的3.05倍,近三年CAGR34.33%。

②公司數(shù)字化和智能化到了質(zhì)變的拐點。公司18號燈塔工廠降本增效成果顯著,與改造前相比,可以實現(xiàn)產(chǎn)能提升50%,生產(chǎn)周期縮短50%,同時產(chǎn)品質(zhì)量大幅度提升。公司燈塔工廠正處于全面鋪開之中。今年要開展22個工廠的燈塔化改造,明年開展所有的廠房改造。改造完成后,公司競爭力不可同日而語。

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