國內(nèi)高空作業(yè)平臺整體處于快速發(fā)展期，資本加持下，眾多新租賃商涌入。受此影響，行業(yè)價格競爭加劇，自年初以來主流高空作業(yè)平臺產(chǎn)品，價格已出現(xiàn)一定幅度下滑。

成熟市場AWP合理價格及投資回收期

上游設備制造商與中游設備租賃商通常以融資租賃/分期付款等采購結算模式為主，兩者主要差別在于賬期內(nèi)設備所有權是否由制造商轉移至租賃商。

設備租賃商與下游用戶通常以經(jīng)營性租賃模式為主，可分為干租（只租設備）及濕租（既租設備又提供專業(yè)操作工人）兩種模式。干租以設備使用權的讓渡為前提，本質是一種資產(chǎn)共享的方式；濕租以服務的指令權讓渡為前提，本質是一種業(yè)務分包。此外也包含部分融資租賃的模式，按設備出售方式不同可分為售后回租和直接租賃；按設備出資方不同可以分為委托租賃、杠桿租賃等；按或以方式不用可分為轉租賃和分成租賃。

聯(lián)合租賃主要以干租模式為主。外延并購貫穿聯(lián)合租賃的成長過程，且在此過程中，依托精細化管理，其維持著極高的毛利率及經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額。進而形成并購、高質量增長、再并購成長的良性循環(huán)過程。聯(lián)合租賃通過外延并購實現(xiàn)迅速擴張，干租的運營模式是其基礎。干租只涉及到采購設備資金成本及運營管理水平，并未涉及到類似濕租里另一個關鍵性的變量，即，專業(yè)的操作人。

驅動方式上看，作業(yè)高度在 10米以下的高空作業(yè)平臺基本以電驅為主（更多用于室內(nèi)）；10米以上，可提供內(nèi)燃機（燃氣和柴油）驅動高空作業(yè)平臺，而作業(yè)高度15米以上的產(chǎn)品則以內(nèi)燃機驅動為主（室外工作，大功率）。同款機型比較，電驅租金略貴于內(nèi)燃機驅動產(chǎn)品。環(huán)保嚴格，電驅需求旺盛。

主流產(chǎn)品看，作業(yè)高度在10米左右的高空作業(yè)平臺為主流型號，根據(jù)我們的統(tǒng)計，從幾個地區(qū)提供的產(chǎn)品型號看，其種類占比可達20%-30%左右，為需求最為旺盛的型號。

價格帶明顯。1、橫向比較，出租方式主要分為日租/周租/月租三種方式，以單日價格計算，周租成本約為日租的28%，月租成本約為14%左右。即，從使用成本角度，其也是鼓勵客戶進行長租。2、縱向比較，不同作業(yè)高度的高空作業(yè)平臺出租價格梯隊有所差異。非主力機型，作業(yè)高度每提升1米，租賃價格有近15%左右提升；而主流10米升高的機型，基本持平作業(yè)高度8米左右的高空作業(yè)平臺。

比較了各個地區(qū)的租金，發(fā)達地區(qū)與經(jīng)濟落后地區(qū)有較大的價格差異。10米電驅剪叉在洛杉磯的月租價格高達1531美元，而在阿肯色州租金僅為1061美元，低約30%。紐約/洛杉磯/芝加哥發(fā)達地區(qū)月租金均值為1384美元，密西西比/阿肯色/西弗尼吉亞地區(qū)月租金均值為1104美元，均值約低20%。

十米剪叉單臺設備價格約13萬元人民幣，對應2萬美元左右。按聯(lián)合租賃整體設備出租率70%左右估算，不考慮資金成本（并購擴張帶來的有息負債），發(fā)達地區(qū)設備回收期約2年、經(jīng)濟較落后地區(qū)設備回收期約2.5年。以此估算，聯(lián)合租賃10米電動剪叉在美國市場的投資回收周期約2-2.5年，整體處于一個較高的投資收益水平。

相較而言，設備價值量相較低的微型剪叉投資回收期可能會更短些。同樣以美國地區(qū)作為參考，聯(lián)合租賃升高4米左右的電驅微型剪叉月租金約576美元，年租金約4800美元（按出租率70%）。4米微型剪叉單價約5萬元人民幣，以此估算，其設備回收周期約1.5年左右，低于10米電動剪叉2年左右的回收期。（不考慮資金成本。當然，主流10米機型的需求量更大，其單位運營周轉成本理論上會低于4米微型剪叉。）

臂式高空作業(yè)平臺相較剪叉式作業(yè)更為靈活，因此同作業(yè)高度的兩款產(chǎn)品在單機價格及租金上均出現(xiàn)較大差異。以紐約作業(yè)高度12米的產(chǎn)品為比較標準，剪叉式產(chǎn)品月租金為1945美元，而曲臂式租金約2718美元，較剪叉式高約40%。

55米左右作業(yè)高度的大型直臂式高空作業(yè)平臺，月租金更是達到2.39萬美元左右，若以70%的設備出租率估算，年出租收入可達20萬美元，投資回收周期看似比中型臂式及剪叉式高空作業(yè)平臺更短。但考慮到設備維修成本，及需求量較低下，實際的出租率可能低于整體出租水平，因此其租金會有一定溢價。

這么看，美國成熟市場與國內(nèi)市場的設備投資回收期差距如此顯著？上述估算，僅涉及設備價值，并未綜合考慮到租賃運營成本。而美國市場由于人力成本等高企，所以往往非折舊的運營費用才是構成租賃成本的核心。

綜合考慮折舊及非折舊租賃成本影響，不考慮資金的時間價值，則美國市場設備回收周期約3.57-5.63年，國內(nèi)設備回收周期約5.21-7.33年。整體回收周期看，國內(nèi)市場高空作業(yè)平臺回收期較美國市場長約1.5年左右。