政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)上行,基建、能源鏈條景氣確定性向上

機(jī)械行業(yè)需求主要來(lái)自下游投資,其中基建、地產(chǎn)和能源屬于政策敏感型,經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱、走勢(shì)不確定背景下,符合政策發(fā)力方向的行業(yè)或具備確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì),主要包括與基建補(bǔ)短板相關(guān)的軌交和工程機(jī)械,以及受益國(guó)家能源安全戰(zhàn)略的油服行業(yè):1)軌交:未來(lái)兩年機(jī)車、貨車需求受益貨運(yùn)增量行動(dòng)將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng),動(dòng)車組維持相對(duì)平穩(wěn),動(dòng)集上線替代普客增量空間巨大,鐵路裝備采購(gòu)總體將趨勢(shì)上行。2)工程機(jī)械:基建補(bǔ)短板、更新釋放疊加環(huán)保驅(qū)動(dòng)整體景氣持續(xù),細(xì)分領(lǐng)域增速分化,挖機(jī)增長(zhǎng)放緩或窄幅波動(dòng),起重和混凝土機(jī)械增速領(lǐng)先。3)油服:油氣產(chǎn)業(yè)鏈以油價(jià)為媒,復(fù)盤歷史,油價(jià)領(lǐng)先油服公司基本面但與股價(jià)同步。能源安全戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)行業(yè)景氣持續(xù),頁(yè)巖氣等非常規(guī)資源開發(fā)加速。

技術(shù)創(chuàng)新帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)化提升,工業(yè)機(jī)器人、激光砥礪前行

今年下半年制造業(yè)投資和設(shè)備企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀。對(duì)比德日,裝備制造業(yè)取勝之道是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新打造長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1)工業(yè)機(jī)器人:過(guò)去日本的成功主要源于本國(guó)勞動(dòng)力嚴(yán)重不足的剛性需求和政府的大力支持,面對(duì)如今已相對(duì)成熟的產(chǎn)業(yè),日本廠商展現(xiàn)出持續(xù)的創(chuàng)造力。國(guó)內(nèi)短期需求不確定是優(yōu)質(zhì)公司拉開差距的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。2)激光設(shè)備:全球激光產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng),國(guó)內(nèi)激光設(shè)備自2012年開始高速增長(zhǎng),工業(yè)為最主要應(yīng)用。國(guó)內(nèi)企業(yè)積極突圍,小功率激光器已被國(guó)產(chǎn)品牌占領(lǐng),中大功率持續(xù)推進(jìn)。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化引領(lǐng)新增量,鋰電、半導(dǎo)體、光伏設(shè)備孕育新機(jī)會(huì)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化(包括向中國(guó)轉(zhuǎn)移和內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化)對(duì)沖國(guó)內(nèi)需求下行,催生新應(yīng)用,引領(lǐng)新增和替換兩方面的設(shè)備需求增長(zhǎng)。1)半導(dǎo)體設(shè)備:半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移,在建晶圓廠設(shè)備需求持續(xù)爆發(fā),國(guó)產(chǎn)設(shè)備獲認(rèn)可占有率提升;2)鋰電設(shè)備:新能源車銷量高增長(zhǎng),動(dòng)力電池需求集中,高品質(zhì)電池供不應(yīng)求,龍頭電池廠擴(kuò)產(chǎn)加速促鋰電設(shè)備新增需求邊際改善;3)光伏裝備:補(bǔ)貼下滑倒逼成本優(yōu)化,PERC工藝得益于效率優(yōu)勢(shì)逐步成為主流,技術(shù)更替帶動(dòng)行業(yè)增量。